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浦银国际证券
2026-07-02算力基建核心供应商，载板业务迎顺风破局时刻
深南电路是我们在CPU及IC载板行业的首选股。BT载板受益存储行业高增，FC-BGA载板迎顺风破局时刻。Agentic AI渗透率急速爬升带来的CPU供应链短缺，有望为公司产能爬坡提供良机。
短期观察
BT载板受益存储行业高增长待观察
存储芯片景气周期持续，BT载板订单保持满产
高端数通PCB量价双击待观察
AI算力及高速交换机需求持续爆发
长期观察
FC-BGA载板产能爬坡提供中长期弹性待观察
FC-BGA产能利用率提升+高端客户验证通过
无锡项目2027年投产释放产能待观察
项目按期建设并于2027年投产
事实
- ·2025年PCB业务收入143.59亿元，同比+36.84%，毛利率35.53%
- ·2025年封装基板收入41.48亿元，同比+30.80%，毛利率22.58%
- ·无锡高速高密PCB项目投资不超46亿元，预计2027年投产，达产后年产值新增40-50亿元
- ·FC-BGA载板已实现22层及以下产品量产
- ·预测2026/2027/2028归母净利54.30/79.19/117.75亿元